Pourquoi la Norvège est-elle le seul pays qui ne sera pas endetté à cause de la pandémie ?

La pandémie de COVID-19 a poussé les économies dans un blocage majeur qui, tout en aidant à contenir le virus et à sauver des vies, a également provoqué la pire récession depuis la Grande Dépression. À l'heure actuelle, plus de 75% des pays rouvrent en même temps que la pandémie s'intensifie dans de nombreux marchés émergents et économies en développement, il est donc futile de discuter d'une éventuelle reprise économique.

Ce qui est encore pire, c'est que les prévisions faites au début de la pandémie étaient erronées. De nouvelles analyses économiques indiquent une récession plus profonde que prévu, ainsi qu'une reprise beaucoup plus lente que prévu. Aux États-Unis seulement, par exemple, le PIB a chuté de 32 % au deuxième trimestre de l'année - la pire baisse jamais enregistrée. En outre, une perte cumulée pour l'économie mondiale de plus de 12 000 milliards de dollars [1] est attendue, soit plus de 10 % de la valeur mondiale nette.

La ligne supérieure indique la croissance attendue sur la base des indices de janvier. La ligne du bas correspond aux ajustements effectués, tandis que la zone bleue correspond aux pertes cumulées.

Face à cette situation, il y a eu pas mal de gouvernements qui ont dû mettre en place divers stimulants économiques qui ont été pour la plupart des crédits. Cela représente un scénario risqué pour la décennie en cours, en particulier pour les pays en développement comme le Mexique, le Brésil et le reste de l'Amérique latine. Dans ce contexte, la communauté internationale connaîtra des niveaux de dette publique encore plus élevés que ceux atteints à la fin de la Seconde Guerre mondiale.

En vert et en or, la dette moyenne des économies développées et en développement, respectivement.

Et malgré le fait qu'il existe des initiatives pour aider à libérer les tensions économiques sans intérêt, comme celle proposée par Macron et Merkel au sein de l'Union européenne, la seule façon d'éviter toute stagnation à court et à long terme passe par l'existence des fonds nationaux qui servent de soutien à ce type de situation. La Norvège fait partie des États qui disposent d'un fonds souverain dont l'objectif est de faire face aux aléas économiques comme celui qu'a connu cette année.

La Norvège n'a pas été épargnée par les ravages causés par la pandémie, en fait, elle a été doublement touchée : en premier lieu, par les bas prix enregistrés dans l'industrie pétrolière en début d'année ; deuxièmement, en raison de la cessation des activités économiques à la suite de la quarantaine sous laquelle se sont trouvés un grand nombre de pays dans le monde. En chiffres, une contraction de 5% est attendue pour le PIB norvégien. À titre de référence, l'année dernière, la Norvège a enregistré 410 milliards de dollars de produit intérieur[2], donc les pertes dues à la pandémie dépasseraient 20 milliards de dollars.

Heureusement, comme mentionné ci-dessus, la Norvège n'aura pas besoin de s'endetter davantage pour faire face à cette situation puisqu'actuellement la valeur de marché du fonds souverain norvégien dépasse mille milliards de dollars. Autrement dit, le fonds équivaut à 2,5 fois la valeur nominale valeur du PIB de la Norvège, donc 5% ne devrait pas être trop un problème.

Le fonds norvégien est en fait le plus grand FSI (fonds souverain d'investissement) au monde et une grande partie du chiffre provient des dividendes que l'industrie pétrolière a générés dans le pays. Cependant, la relation de la Norvège avec le pétrole ne dépasse pas 5 décennies d'existence.

Du poisson à l'huile

À la fin des années 1950, très peu de gens pensaient que de riches gisements de pétrole et de gaz pouvaient être découverts sur le plateau continental norvégien. Le Service géologique norvégien a même écrit au ministère des Affaires étrangères en 1958 déclarant que la possibilité de trouver du charbon, du pétrole ou du soufre sur le plateau continental au large des côtes norvégiennes pouvait être exclue. Heureusement, la découverte du champ gazier de Groningen aux Pays-Bas en 1959 a ouvert les yeux sur la possibilité qu'il y ait des hydrocarbures sous la mer du Nord.

En mai 1963, le gouvernement norvégien a déclaré sa souveraineté sur le plateau continental norvégien. Une nouvelle loi a été adoptée stipulant que toutes les ressources naturelles qui s'y trouvent appartenaient à l'État norvégien et que seul le roi (en pratique le gouvernement) a le pouvoir d'accorder des licences d'exploration et de production. La première série de licences de la Norvège a été annoncée le 13 avril 1965 et 22 licences de production couvrant 78 zones géographiquement délimitées (blocs)[3] ont été attribuées.

Répartition spatiale des licences en mer du Nord.

Les licences accordaient le droit exclusif d'explorer, de forer et d'extraire du pétrole et du gaz dans les zones auxquelles elles s'appliquaient. Le premier puits d'exploration a été foré à l'été 1966, mais il s'est avéré sec. Plus tard, la première découverte de pétrole a été faite sur la plate-forme norvégienne, en 1967, cependant, elle n'était pas considérée comme économiquement viable à l'époque. Les explorations ont continué leur cours, bien qu'elles aient eu de grandes difficultés à être menées - des vagues de plus de 15 mètres de hauteur et des vents allant jusqu'à 110 km/h ont fait de la région l'une des mers les plus hostiles[4].

Ce n'est qu'en 1969 que, juste avant Noël, la Phillips Petroleum Company a informé les autorités norvégiennes de la découverte d'Ekofisk, qui s'est avéré être l'un des plus grands champs pétroliers offshore jamais découverts. La production du champ commencera le 15 juin 1971 et à partir de ce moment la success story de la Norvège commencera.

Au départ, les sociétés étrangères dominaient les activités d'exploration et étaient responsables du développement des premiers gisements de pétrole et de gaz. La Norvège ne tardera pas à établir le principe selon lequel l'État devrait avoir une part de 50 % dans chaque licence de production. De plus, le gouvernement norvégien a choisi de rester en dehors de l'OPEP et de créer sa propre compagnie pétrolière en 1972 - Statoil.

Cette même année, en septembre 1972, le parlement norvégien soumet à référendum la question de l'adhésion de la Norvège à la Communauté économique européenne. La proposition a été rejetée avec une faible marge, après quoi le gouvernement norvégien a procédé à la négociation d'un accord commercial avec l'UE qui donnerait aux entreprises nationales l'accès aux marchés européens. Au fil du temps, la Norvège a renégocié et affiné cet accord, rejoignant finalement l'Association européenne de libre-échange et l'Espace économique européen.

Sensibilisation future

En 1990, le gouvernement norvégien a créé le Fonds pétrolier (Oljefondet) connu aujourd'hui sous le nom de Global Government Pension Fund (GPF-G) ou également connu sous le nom de Norwegian Sovereign Fund. L'objectif du fonds est d'investir une partie de l'important excédent de l'industrie pétrolière et de générer ainsi des dividendes pour poursuivre le réinvestissement et aider à combler les éventuels déficits budgétaires. Cela crée un tampon important et garantit que l'économie norvégienne n'est pas complètement à la merci du prix mondial du pétrole.

Le fonds est géré par une division de la Banque centrale de Norvège. C'est le plus grand fonds de pension au monde, même s'il ne s'agit clairement pas d'un fonds de pension typique puisque, au lieu d'être basé sur des cotisations individuelles, il est basé sur les profits pétroliers. Le gouvernement peut dépenser jusqu'à 3 % du rendement du fonds ajusté à l'inflation.

La Norges Bank affiche la valeur du fonds en direct sur son site web

Le premier retrait du fonds a eu lieu en 2016 lorsque le gouvernement a dû prélever environ 780 millions de dollars. Il s'agissait de contrer un ralentissement économique causé par la faiblesse des prix mondiaux du pétrole. De cette manière, le fonds remplissait exactement l'une des fonctions avec lesquelles il avait été créé.

Au milieu de l'année en cours, la Norvège prévoit de retirer un record de 37 milliards de dollars de son fonds souverain, soit ce qui revient au même, 3,7% de la valeur marchande actuelle. Pour disposer d'un tel fonds, le gouvernement devra se lancer dans une vente d'actifs historiques pour générer des liquidités. Un tel acte met en évidence l'étendue des dommages économiques causés par la crise de Covid-19 et l'effondrement des marchés pétroliers mondiaux, le plus grand exportateur de brut d'Europe occidentale étant désormais confronté à sa pire dépression économique depuis la Seconde Guerre mondiale.

La fin de la poule aux œufs d'or

Le fonds souverain est un bon début pour assurer l'avenir de l'économie norvégienne. Représentant actuellement plus de 250% du PIB de la Norvège, le pays pourrait effectivement fermer ses portes pendant près de trois ans sans avoir à s'inquiéter. C'est un bon tampon, mais ce n'est pas suffisant à long terme.

Heureusement pour le peuple norvégien, le pays est bien placé pour faire la transition vers un monde sans pétrole puisque 98 % de l'électricité du pays provient de l'hydroélectricité et qu'un grand nombre de consommateurs choisissent les véhicules électriques. En effet, une voiture sur trois achetée dans le pays est électrique, faisant de la Norvège le deuxième marché le plus important pour les véhicules électriques (derrière seulement la Chine, un État dont la population est 270 fois supérieure à celle de l'État nordique). De plus, l'industrie pétrolière ne représente que 20 % du produit intérieur brut total [5].

La Norvège vise également à atteindre une industrie sans émissions, ainsi qu'une flotte marchande sous la même norme. Fait intéressant, étant donné que la flotte maritime représente la quasi-totalité de la consommation de pétrole de la Norvège, plus le pays se rapproche de cet objectif, plus le rapport coût/bénéfice sera élevé.

L'industrie du tourisme, qui exploite le paysage incroyablement beau de la Norvège, continue de se développer et le fera pendant un certain temps. Enfin, l'ancienne base de l'économie, l'industrie de la pêche, reste assez solide. Quoi qu'il arrive, divers organismes tels que le FMI estiment que la transition de la Norvège devrait être relativement douce tant qu'elle a au moins un œil sur l'avenir.